股票期权专区

股票期权基本概念

股票期权基本概念

期权是交易双方关于未来买卖权利达成的合约。就股票期权来说,期权的买方(权利方)通过向卖方(义务方)支付一定的费用(权利金),获得一种权利,即有权在约定的时间以约定的价格向期权卖方买入或卖出约定数量的特定股票或ETF 。当然,买方(权利方)也可以选择放弃行使权利。如果买方决定行使权利,卖方就有义务配合。

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1.个股期权能给投资者带来什么?

 

  期权具有转移风险、满足不同风险偏好投资者需求、发现价格和提升标的物流动性等多种功能。以个股期权为例,期权对投资者的用途主要包括以下五个方面:

  (1)、为持有的标的资产提供保险,当投资者持有现货股票,已经出现账面盈利,但开始对后市预期不乐观,想规避股票价格下跌带来的亏损风险时,可以买入认沽期权作为保险,而不用担心过早或过晚卖出所持的现货股票。比如,投资者以8元/每股的价格买入并持有某股票,当投资人判断股价可能下跌时,他可以买入行权价格为10元的认沽期权。如果后续股价继续上涨时,投资者可以享受股票上涨收益;如果股价跌破10元时,投资者可以提出行权,仍然以10元价格卖出。因此上述认沽期权对于投资者来说,就如同一张保险单,投资者支付的权利金相当于支付的保费。
  同样的道理,当投资者对市场走势不确定时,可先买入认购期权,避免踏空风险,相当于为手中的现金买了保险。

  (2)、降低股票买入成本。投资者可以卖出较低行权价的认沽期权,为股票锁定一个较低的买入价(即行权价等于或者接近想要买入股票的价格)。若到期时股价在行权价之上,期权一般不会被行权,投资者可赚取卖出期权所得的权利金。若到期日股价在行权价之下而期权被行使的话,投资者便可以原先锁定的行权价买入指定的股票,而实际成本则因获得权利金收入而有所降低。

  (3)、通过卖出认购期权,增强持股收益。当投资者持有股票时,如果预计股价在到期时上涨概率较小,则可以卖出行权价较高的认购期权收取权利金的收入,增强持股收益。如果到期时股价没有上涨,期权一般不会被行权,投资者便赚得了权利金收入;如果到期日股价大幅上涨,超过了行权价,卖出的认购期权被行权,投资者以较高的行权价卖出所持有的股票。

  (4)、通过组合策略交易,形成不同的风险和收益组合。得益于期权灵活的组合投资策略,投资者可通过不同行权价或到期日的认购期权和认沽期权的多样化组合,针对各种市况,形成不同的风险和收益组合。投资者可以对具体策略的运用进行深入了解。

  (5)、进行杠杆性看多或看空的方向性交易。比如,投资者看多市场,或者当投资者需要观察一段时间才能做出买入某只股票的决策,同时又不想踏空,可以买入认购期权。投资者运用较小的投资来支付权利金,或者锁定买入价格、或者获得放大了的收益与风险。

2.既然知道期权出售者要担负义务,并且在期权知识中标有“期权卖方风险无限”,为什么还有人要售出期权?

 

  首先期权卖方可以获得权利金收入;期权拥有的时间价值是随着时间消耗的,这也有利于卖方;另外,有许多期权到期时是虚值的,也就是说价值归零,这样卖方通常不会被要求行权。

  说到风险,一般专业的期权投资人在卖出期权时会有相应的资产做“对冲”或“保护”;卖出期权只是他组合策略的一部分,组合策略可能还包括其他买入期权的操作等。期权卖方还可以采用分散持仓的方式来降低单个投资的风险。打个比方,期权出售者就像“卖出保险”,他可以用多次的“保费”收入来弥补偶尔发生的“灾难”损失。

  当然,您还需要充分知悉和理解卖出某个期权的特定风险,谨慎作出投资决策。

3.有人说买个股期权相当于为股票上保险,是这么回事吗?能不能解释一下?

 

  这种说法是有一定道理的。

  我们以常见的机动车辆保险为例,投保人交了保费后,如果一年内发生意外,比如车辆因为交通事故受到损伤,需要维修,投保人可以要求保险公司按照保险合同进行补偿;如果一年内没有发生意外,未曾出险,投保人和保险公司皆大欢喜。在机动车辆保险中,投保人花几千元的保费为几十万元的资产买了一个保障,是划算的。当然,无论是否出险,保险公司都不会退还保费。

  个股期权与我们常见的保险确实有点像。期权的买方好比投保人,期权的卖方好比保险人,期权买方支付的权利金好比保险费,无论其最终是否行权,期权卖方都不会退还权利金。投资者行权的行为好比出险,之所以要行权是因为类似于保险合同约定的可能发生的事情发生了,行权能赚到钱。而期权的卖方不得拒绝买方的行权要求,这就好比保险人不能拒绝投保人的合理索赔要求一样。

  比如您现在持有甲公司的股票,虽然现在情况还不错,但是担心股价下跌,造成亏损,就可以通过买入认沽期权为自己的股票上一个保险。您相当于支付了一笔权利金,获得了未来以约定的价格卖出甲公司股票的权利,如果将来股价下跌了,仍可以按照原来约定的价格卖出股票,规避了股价下跌的风险。从这个角度讲,购买期权的确类似于为自己的股票上了一份保险。

4.个股期权推出跟我们普通投资者有什么关系?具体有什么用途?

 

  个股期权对普通投资者的影响主要体现在:有了期权后,股票的投资方式可能会发生变化。一方面,您可以通过参与期权交易,进行不同策略的投资组合,以实现不同于单纯股票买卖的风险收益;另一方面,即使您本人不参与该股票的期权交易,其他期权交易者的交易行为也会间接影响到您投资的标的股票的价格走势。

  通过灵活的配置和运用,您会发现期权的具体用途非常广泛:

  一是保护现有持股,防范下跌风险。在您持有标的股票、看好长期走势但又担心下跌时,您可以买入一份认沽期权保护您的投资安全。

  二是资金管理。一方面是为未来的现金流提前建仓。当您非常看好某只个股,但又缺乏足够现金时,您可以以较小的资金代价,买入对应于预期购入股数的认购期权,只要未来您的现金流到位后再执行该认购期权,就能实现当前资金不足情况下的投资提前布局。另一方面您也可以在资金充裕的情况下,通过认购期权的配置将节约的大部分资金转投其他如债券、信托等高收益理财产品实现资金管理,增加资产的综合收益率。

  三是降低标的股票持仓成本。当您长期持有某只个股,且该股票走势并不活跃时,可以通过备兑方式卖出该股票的认购期权,并在期权到期后滚动卖出新的期权,持续收取权利金,从而连续降低您的持仓成本。即使该股票长期横盘,您的持仓成本也可以通过获取稳定的权利金收益而不断下降。

  四是低风险甚至无风险的组合套利交易。期权提供了一种全新的投资理念,就是组合套利。根据对标的证券未来走势的预期,您可以任意搭配各种期权、股票、债券等不同资产的持仓组合,来实现您基于对标的证券未来不同涨跌方向和涨跌幅度判断的投资预期。只要判断正确,收益就能实现,无论预期是涨、跌或者横盘。

 

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